Truvalue Labs為一家AI導向的ESG評級公司，在ESG有超過7年的經驗，處理超過10萬個資料來源，每個月有超過1百萬筆資料，全球涵蓋公司數更是超過2萬，為目前主流ESG評鑑機構中最多的。因其優異的技術在ESG以及機器學習領域獲獎無數，更在去年(2020)被FactSet收購納入旗下。相信大家對於FactSet並不陌生，台灣市場中許多主題型ETF指數都能夠看到他的身影，如國泰臺灣5G+, 中信永續半導體、富邦核心半導體等等。今天，就讓我們一起來認識這家以AI導向的ESG評級公司吧!
AI導向的ESG評級系統有什麼特色?
1. 即時性
在傳統的ESG評級機構中，需要雇用許多在ESG方面有經驗的專家來整理相關資料並建構模型，需要花上許多時間，因此報告產出頻率以一年一次為主。而導入AI技術後，能夠自動化界皆許多資料，並透過NLP來處理這些文字，自動丟入模型生成結果。在這樣的運作下，更能夠增進效率，並且達到即時更新的目的。以Wirecard AG這家公司為例，公司負面事件發生後，Truvalue Labs整整比MSCI早了16個月調整ESG評級。
2. 透明度
在傳統ESG評鑑機構中，雖然都是三大支柱(E, S, G)，但機構所關注的子議題會有所差異。同時，也會因為研究人員本身背景經歷的不同而有不一樣的看法。因此，在人為導向的模型底下，同一間公司很容易在不同的ESG評級機構底下得到不同的評級結果。以下圖為例，我們會發現FTSE與MSCI對於同一間公司的評級結果其實是有相當程度差異的。
面對這個部分，Truvalue Labs主張利用AI模型取代因人為模型所造成的差異 。(當然啦! AI模型建構也有AI所會面對的難題，我們先姑且跳過這個部分) 在ESG子議題的部分，則是直接根據全球公認的永續會計準則SASB進行作業。
ESG評級報告如何看?
有別於傳統的ESG評鑑報告，Truvalue Labs受惠於AI自動化處理，每日更新ESG資料，故能夠以類看盤軟體的方式呈現及時變化。從下圖中我們可以看到，每天分數的即時變動就像是股價一樣，能夠看到公司ESG短期的變化。在6個月指數移動平均線的部份，則對應到股票K線圖中的均線，能夠看到長期趨勢的變化。而消息數目則是對應到成交量的概念，讓我們清楚了解到這些變動的消息數目來源。最後，從指數移動平均線斜率的部分，我們則能夠以此來與同業比較，看到趨勢的相對變化。不過呢，這個先進的介面目前僅提供給付費客戶使用，尚未看到免費查詢功能的提供。
在ESG最終分數的部分，就像是考試成績一樣，分數區間從0-100，愈高分代表表現愈好。50分上下為行業的均值，低於50分代表落後同業，高於50分則代表優於同業。
ESG分數怎麼來?
在稍微了解了Truvalue Labs的ESG評級系統後，接下來讓我們一起來看看這些ESG分數到底是怎麼產生的吧! 從以下的流程圖我們可以清楚看到，Truvalue Labs自動蒐集10萬多個資料源，每個月產生超過1百萬筆資料，從中過濾出有用的訊號，並依據SASB的子主題透過AI模型給分，產生出最終結果。當然啦，這個AI模型究竟是如何運作的，就屬Truvalue的商業機密啦!這部分在方法論中沒有看到更進一步的公開文件，只有架構。所以在上述透明度的部分我才會稍微有所保留啦!
不過，我們倒是可以來看看Truvalue Labs的資料員都包含了哪些資料，畢竟這就是整個模型的基礎。從下圖中我們可以清楚看到，Truvalue Labs所蒐集的資料來源皆以第三方資料為主，也就是撇除一般傳統ESG評級公司會以公司所發佈的財報、CSR報告或是一些企業新聞稿等直接資料。當然，如果這些內容有被第三方媒體所發佈揭露，該模型還是能夠間接能到。這樣做的好處是能夠避免所得到的資料都是企業經過美化，或是經過選擇過後所揭露的資料，可以有效避免企業揭露偏誤的部分。
總結一下，Truvalue主打有效率的以AI導向進行ESG評鑑，以提高ESG透明度及即時性的部份。而也因為自動化且不須ESG研究人員判定，因此在涵蓋公司家數的表現相當亮眼，全球涵蓋超過2萬家公司，台灣市場也有超過400家公司，為目前主流ESG評鑑公司中最多的。這一兩年與FactSet併購後，相信在不久的將來即可看到相關的ESG產品，而因為涵蓋家數較廣，相信選出來的成分股也能夠有別於一般ESG商品受到母體限制終究只能挑選出中大型股的宿命。然而，模型的揭露的程度或許仍然是個潛在議題，畢竟在尚未有效說明或是給予範例的情況下，投資人相對較難理解其中的精神。
延伸閱讀:
1. 什麼是ESG? 能夠提升投資組合績效嗎?
2. 5分鐘認識主打與財務相關的ESG評鑑系統—MSCI ESG
3. 5分鐘認識ESG獨立研究的領導品牌—Sustainalytics
4. 5分鐘認識資料導向的ESG評級系統—FTSE ESG