本支影片介紹什麼是蝶式價差策略，並分享如何在Python中繪製到期損益圖，同時包含derivatives檔案的優化。
什麼是蝶式價差策略?
蝶式價差其實就是賣出跨式組合再加上買入一個買權及賣權打保險，進而達到控制下方風險的目的。而這個到期損益圖長的就像是一隻蝴蝶，因而被稱作蝶式價差策略。
蝶式價差策略
=買入一個履約價大於K的買權 (便宜，打保險用)
+賣出一個履約價為K的買權 及 賣出一個履約價為K的賣權 (賣出跨式組合)
+買入一個履約價小於K的賣權(便宜，打保險用)
下圖為蝶式價差策略的到期損益圖，想像一下，兩邊平平的是蝴蝶的翅膀，中間突起的部分是蝴蝶的身體，這麼一來，整張圖畫是不是真的有點像是一隻蝴蝶了呢? (相似程度上…老實說我是覺得還好啦Haha)
回到損益圖上，我們可以清楚看到，其實中間突起部分就像是賣出跨式組合策略(賣出一個履約價K的買權+賣出一個履約價K的賣權)，而下檔風險卻是有效的被控制住了! (蝴蝶翅膀)
另一方面，從影片中兩個策略比較的結果我們可以發現，雖然相較於賣出跨式組合策略，蝶式價差能夠有效控制下檔風險，但最大獲利的部分同時也被大幅壓縮了。另一方面，在勝率的部分由於區間較小，因此勝率上也下滑了。整體而言就是一個trade off，用勝率的下滑以及最大獲利幅度的壓縮來換下檔風險的保護。
蝶式價差的優缺點
蝶式價差策略優點的部分相當清楚，就是能夠有效控制下檔風險，且最大獲利/最大損失的倍數是相當驚人的。這也是許多法人機構愛用的策略，能在風險有效控制的情況下在盤整時期產生獲利。
然而，組合一組蝶式價差策略需要進行4口選擇權的買賣，而一般投資人的交易成本相對法人高上許多，更是要將滑價風險考量進去。因次建議投資人在架構蝶式價差策略前，記得至少先將交易成本計入損益，才能夠完整評估這個策略的可行性。
今天，我們分享了什麼是蝶式價差策略，並一起修改了期權策略程式檔案。你對蝶式價差策略有什麼看法呢? 歡迎留言與我們分享!