台灣在半導體產業的表現全球有目共睹，然而，在台灣市場中，除了國泰的美國費城半導體(00830)外，居然沒有以台灣半導體為主題的ETF。不過，就在今年中旬，2檔台灣半導體ETF即將上市! 今天，就讓我們一起來看看究竟是哪2檔ETF，他們之間又有什麼差異呢?
半導體ETF基本資訊比較
首先，讓我們先來揭曉到底是哪兩檔呢，以及他們的基本介紹。
| 中信台灣ESG永續關鍵半導體 (00891) | 富邦台灣核心半導體 (00892) | |
| 預計 掛牌日 | 2021/5/28 | 2021/6/10 |
| 追蹤指數 | ICE Factset 台灣ESG永續關鍵半導體指數 | ICE FactSet台灣核心半導體指數 |
| 經理費 | 0.4% | 0.4% |
| 保管費 | 0.035% | 0.035% |
| 承銷價 | 15元 | 15元 |
| 配息頻率 | 季配息 | 半年配息 |
從上表中，我們可以看到這兩檔ETF的起始價格皆為15元，成本的部分，經保費也都相同。配息的部分，中信採取的是季配息，每年會發放股息4次; 富邦則是採取半年配息，每年發放股息2次。至於上市日期的部分，中信的半導體ETF會率先在本周五上市，富邦的半導體ETF則會晚2周，於6/10上市，屆時讀者們可以再觀察他們上市後的表現。並且切記，如果想進場，購買前請關注折溢價動態，千萬不要在溢價過多時入場。
追蹤指數知多少
當然，對於ETF來說，最重要的靈魂莫過於其所追蹤的指數了!現在，就讓我們來追蹤一下這兩檔指數的差異吧!
| ICE Factset 台灣ESG永續關鍵半導體指數 | ICE FactSet台灣核心半導體指數 | |
| 產品 | 中信台灣ESG永續關鍵半導體ETF | 富邦台灣核心半導體ETF |
| 投資範圍 | 台灣 (上市+上櫃) | 台灣 (上市+上櫃) |
| 成分股 篩選方式 | 1.規模: 市值>100M 2.流動性:近三個月ADTV>0.5M 3.產業:超過50%營收來自半導體供應鏈相關產業 4.獲利能力:ROIC>0 5.股利:近12個月宣告股利>0 6.ESG: ESG風險分數<=40 7.自由流通係數>10% 8.市值由高到低排序選取前30名 | 1.規模: 市值>500M 2.流動性: 近三個月ADTV>1M 3.產業:超過50%營收來自於相關半導體供應鏈 4.獲利能力:以是否為半導體製造商為區分，各選出15檔GPA表現最好的公司納入成分股 |
| 加權方式 | 自由流通市值加權 | 自由流通市值加權 |
| 成分股檔數 | 30 | 25-30 |
| 權重上限 | 個股:20% 前五大合計:65% | 市值最高個股: 25% 其餘個股:6% 前五大合計:50% |
| 定審頻率 | 每季(1/4/7/10) | 每半年(4/10) |
ESG vs. GPA
從指數編製方法中我們可以發現，兩者都包含了規模、流動性及產業的篩選，其中富邦追蹤的這檔指數相較於中信這檔，對於規模以及流動性的要求相對更高，但因中信半導體最終排序的方式是以市值大小為依據，因此最終兩者對於規模的影響並不會有太大差異。
另一方面，兩者最核心的差異在於，中信半導體結合了Sustainalytics的ESG, 採用刪取尾端ESG風險嚴重之公司，以避免踩雷的風險。而富邦半導體則是採用GPA因子，所謂的GPA指的就是營業利益/總資產(Gross Profit/Asset)，獲利表現愈高的公司愈容易被納入，但這兩個因子是否能夠產生風險溢酬，就有待市場驗證了。
隱性交易成本
一般來說，定審頻率愈高，代表著交易成本的增加，因為每次的定審都會造成新買入或賣出一些股票，從而增加投資成本。另一方面，排序因子對於周轉率的影響也是非常顯著，像是動能或高股息等因子，周轉率基本上會大於市值因子。綜觀以上，從定審頻率切入，中信半導體的年度交易成本基本上會大於富邦半導體。然而，因為這兩檔指數的子母體都想當明確，整體而言就是選取與半導體產業相關的成分股，而中信半導體的篩選方式其實有點像是選這個產業市值大的當作代表，所以除非股價有大幅變化，不然每次選出來的應該都不會差太多，也就是周轉率照理來說應該不會太高。不過這個部分就有待ETF上市後，之後可以從投信投顧官網裏頭的資訊追蹤確認了。
績效比較
接下來，讓我們看到這兩檔指數的表現。看到過去5年的績效，受惠於半導體產業優異的表現，這兩檔半導體指數皆大幅outperform台股大盤指數，但與半導體的龍頭台積電表現不相上下。
再看到近一年表現的部分，若以整段區間來看，整體而言台積電表現相對優於其他指數。然而，指數的好處就是透過投資多檔標的進行風險分散，以降低非系統性風險。
最後，讓我們來總結一下這兩檔ETF。從交易成本或過去績效表現來看，兩者其實沒有太大的差異。最主要的差異在於指數編製時富邦半導體採取的是GPA因子，而中信半導體除了加入ESG消極因子外，主要還是以市值為主。未來讀者們可以透過兩家ETF的官網追蹤成分股，評估是否符合自己的投資理念。
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