本支影片分享控制下檔風險的兀鷹價差策略，以及如何在python中繪製到期損益圖。同時分享兀鷹價差策略與蝶式價差策略比較。
什麼是兀鷹價差策略?
兀鷹價差其實就是賣出勒式組合再加上買入一個買權及賣權打保險，進而達到控制下方風險的目的。而這個到期損益圖長的就像是一隻老鷹一樣，因而被稱作兀鷹價差策略。
兀鷹價差策略
=買入一個履約價相對更價外的買權 (便宜，打保險用)
+賣出一個價外買權 及 賣出一個價外賣權 (賣出勒式組合)
+買入一個履約價相對更價外的賣權(便宜，打保險用)
下圖為兀鷹價差策略的到期損益圖。從圖中我們可以看到，中間就是賣出勒式組合策略的看盤整部分，兩邊則是我們透過購買更價外的買權及賣權打下的下方保險。所以說，相較於賣出勒式組合策略，在兀鷹策略底下還能夠抵禦下檔風險。當然，天下沒有白吃的午餐，這是我們付出權利金買來的保險，trade off就是最大獲利的交換!
與蝶式價差有什麼不同?
在上個單元，我們分享了蝶式價差策略，許多讀者便會好奇，只知道這兩個策略一個尖頭，一個平頭。但是，在效果上有什麼差異呢?
從影片中的比較案例中我們可以看到，相對於蝶式價差策略，兀鷹價差策略的高度是比較窄的，也就是說，他的最大獲利相對小，同時，最小損失也會比較小。而兩者相除的的賺賠比部分，則是蝶式價差比較吃香。但這也是由正報酬機率交換而來的，兀鷹價差正報酬機率相對於蝶式價差更具優勢! 詳細的比較內容歡迎參考影片內容。
總括來說，兩者相比之下，兀鷹價差是屬於保守的策略，而蝶式價差則是屬於相對高風險有機會高報酬策略。
兀鷹價差的優缺點
兀鷹價差策略最大的優點就是能夠有效控制下檔風險，能夠在風險有效控制的情況下在盤整時期產生獲利。
然而，與蝶式價差策略相同的是，組合一組兀鷹價差策略需要進行4口選擇權的買賣，而一般投資人的交易手續費相對較高，同時也需要將滑價風險考量進去。因此，建議投資人在架構兀鷹價差策略前，至少要先將交易成本計入損益，才能夠完整評估這個策略的可行性。
今天，我們認識了兀鷹價差策略，同時了解了他與蝶式價差策略之間的差異。你對兀鷹價差策略有什麼看法呢? 歡迎留言與我們分享!