本支影片分享看大漲大跌的買入跨式組合，以及看區間盤整的賣出跨式組合，除了分享如何建構這些策略外，亦分享如何在python中繪製到期損益圖。
跨式組合策略
跨式組合是一種無方向性的策略，透過雙買或雙賣達到兩邊曝險的效果，又可分為買入跨式組合及賣出跨式組合。當我們預期未來市場將巨幅波動時，我們可以透過購買雙邊選擇權達到大漲或大跌時對我們有利的效果，這就是所謂的買入跨式組合。相反的，當我們認為未來市場將維持區間盤整時，我們可以透過雙賣選擇權以賺取權利金收入。
如何建構買入跨式組合?
跨式組合(Straddle)的精隨主要在履約價相同。而買入跨式組合非常簡單，只要透過購買兩個履約價相同的選擇權，一個是買權，一個是賣權，就完成了。從這樣的結構果們可以推知，買入買權就是市場向上攀升對我們有利; 相反的，買入賣權則是市場巷下跌對我們有利。而在兩邊都買的情況下，不管市場向哪邊走，我們都會有其中一邊獲勝! 值得注意的是，因為我們在期初花了雙份的權利金購買兩個選擇權，所以不論市場往哪個方向走，波動一定要夠大，才能夠cover權利金的支出，進而得到獲利。
$$買入跨式組合=買入一口履約價為K的買權+買入一口履約價為K的賣權$$
如何建構賣出跨式組合?
賣出跨式組合，顧名思義，就是買入跨式組合的相反。因此，透過賣出兩個履約價相同的選擇權，一個買權，一個賣權，賣出跨式組合就完成了。透過這樣的建構方式我們也可以思考一下，對於賣出買權來說，只要最終市場價格不要漲超過履約價，到期時我們就不用有所支出; 相反的，對於賣出賣權來說，最終市場價格只要不要跌超過履約價，到期時我們也不需要有所支出。而因為我們賣出買權以及賣權的履約價皆相同，也就是說，只要到期時市場價格剛好停在履約價的部分，我們就可以完整收取雙邊的權利金，不用再有任何支出。當然啦，這個機率是非常小的，但我們在期初賣出雙邊選擇權的時候也獲得了兩份權利金收入，也因此提高了我們的buffer，也就是說，只要市場價格波動不要太劇烈，控制在我們的權利金收入之下的話，最終我們都可以得到正的收益。
$$賣出跨式組合=賣出一口履約價為K的買權+賣出一口履約價為K的賣權$$
綜合以上，我們知道，當我們預期未來有重大事件即將發生，比方說總統選舉、新藥解盲、聯準會會議、重要經濟數據公佈等等，但我們無法預知事件結果時，我們就可以透過買入跨式組合達成雙邊曝險的效果，未來事件發生後，只要市場的反應夠大，我們都可以有所收益。另一方面，當我們處於平穩時期，預期市場將維持在區間盤整的格局，則我們可以透過賣出跨式組合以賺取權利金收入。