本支影片簡單帶大家認識選擇權裡面的買權，並分享如何在Python中撰寫買入買權以及賣出買權的function及到期損益圖, 讓我們除了能夠在交易前先了解風險樣貌外，更是未來打造期權策略的基石。
什麼是選擇權?
選擇權可以區分為買權(Call)與賣權(Put)兩種。選擇權顧名思義就是一種權利，選擇權的買方在期初支付了權利金，因此在到期時可以依照市場狀況選擇是否要執行這個權利。相反的，對於賣方來說，由於在期初收取了權利金，因此有履約的義務。只要買方決定要履約，賣方就必須履行。所以說，購買選擇權就像買保險一樣，相對的，賣出選擇權則像保險公司一樣，收取保費，但須承擔風險。
什麼是買權?
對於買權的持有者，也就買權的買方而言，在期初支付一筆權利金，購買了一個合約。什麼合約呢? 這個合約讓買權的持有者能夠在未來的某個時間點(到期日)，以約定的價格(履約價)購買某標的物。這麼說還是有點饒口，舉個實例來說，如果我們買了台積電600元的買權，那麼在到期日時，我們就有權利以600元買入台積電。所以啦，很明顯的，如果在到期日時台積電的價格大於600元，比方說650元，那我們一定會選擇履約對吧? 因為買入立刻在市場上賣掉就賺了50元啊! 相反的，如果到期時台積電的股價跌破600元，比方說跌到590元，那我們肯定不會履約啊! 因為如果我們要買入台積電，履約的話要用600元買進，在市場是卻只要590元就夠了，聰明的你，一定知道怎麼選擇的!
買權的到期損益
買權買方 (看漲)
從上面的例子中，我們可以很清楚的看到，對於買權的持有者來說，到期時的現金流為標的價格大於履約價的部分，就是我們執行這個契約以履約價格買入再直接在市場上賣掉可以獲得的收入。而當標的價格小於履約價時，我們只要放棄掉這個權利就好了，所以到期現金流最低為0。這個到期時的現金流我們稱之為payoff，買權買方的payoff如下:
$$Payoff=Max(0,S-K)$$
where $S$ 為標的價格，$K$為履約價
然而，買權的買方之所以有這個權利，是因為期初花了一筆錢購買這個權利，我們稱之為權利金。因此，在計算淨獲利(Profit)的時候，別忘了扣掉期初所花的權利金。所以，買權買方的到期損益其實就是payoff減掉權利金:
$$Profit=Max(0,S-K)-c$$
where $c$為買權的期初價格
買權賣方 (看跌/看不漲)
另一方面，對於買權的賣方來說，期末的現金流就是買權買方的相反啦! 如果買方有賺錢，就代表賣方會賠錢嘛; 而如果買方放棄掉這個權利，賣方就不用有任何支出。所以說，買權賣方到期時最好的狀況就是不用付出任何金錢，然而，當股價大於履約價時，兩者的差額就是賣方需要付出的部分。簡單來說，買權賣方的payoff如下:
$$Payoff=min(0,K-S)$$
不過，可別忘了，買權賣方在期初時可是有收到一筆權利金的! 所以說，當我們要計算到期損益(Profit)時，可別忘了把權利金加回來啊!
$$Profit=min(0,K-S)+c$$
綜合以上我們知道，當我們看好標的未來的走勢時，可以買入買權。而當我們看壞標的未來的走勢，或是說覺得標的不會漲超過我們的履約價，那麼我們便可以採取賣出買權的策略以收取權利金。
關於選擇權的二三事
接下來，讓我們一起來聊聊關於交易選擇權你一定要知道的事情吧!
保證金制度
對於選擇權的買方來說，由於是花錢購買一個權利，就像買保險一樣，所以是不需要準備保證金的。然而，對於選擇權的賣方來說，就像開家保險公司一樣，所以期初是需要投入一筆權利金的，以避免日後違約的風險。而這個保證金的部分，不同的商品會有不同的要求，可以參照交易所公告。同樣的，當帳戶內的保證金低於維持保證金時，就會接到margin call，要求追繳保證金，若是沒有及時匯錢進去，則部位可能會被強制平倉。
選擇期的到期日
每個選擇權合約都會有對應的到期日，而一般近月台指選擇權的到期日基本上跟期貨一樣，落在每個月的第三個禮拜三早盤收盤。周選擇權的到期日則是落在每個禮拜三。當然，這邊指的都是台指選擇權的部分，其他商品甚至是國外交易所的商品，契約上都會有到期日，大家交易前請務必確認，畢竟距到期時間這個因子對於選擇權的價格來說是有相當大的影響的。
履約價格
與期貨不同的是，在選擇權的世界裡面，我們可以自由選擇履約價格，每個不同的履約價格都是不同的合約，因此可以組合出各式各樣的策略。在一般台指選擇權中，每100點的差距會有一個新的合約；而在周選中，每50點就會有一個新的合約，間距更小。
金額計算
在台指選擇權中，1點相當於50元新台幣。如果我們買了一個履約價在17000的買權，結果到期時加權指數收在17100，在不考慮權利金的情況下，我們就會有100點的收益，而這100點的收益相當於100點乘以50元=5000元。
今天，我們認識了選擇權裡面的買權，並學會如何計算選擇權買權的到期損益。你對買權有什麼看法呢?歡迎在下方留言與我們分享!