2025年5月3日，巴菲特在波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）第60屆股東大會上宣布，將於年底卸下執行長職務，由副董事長葛雷格·阿貝爾（Greg Abel）接任，自己則可能以有限的身份繼續參與公司事務。
相比「傳承」議題，在這場吸引了近2萬人參加，被譽為「資本主義的伍德斯托克」的年度盛會，對於投資人來說，或許更關注的其實是巴菲特對當前市場的觀察、實際的買賣動作，以及他留給投資人的忠告。
以下，我們就從三大面向，帶你快速掌握這場股東會的核心重點。
一、對市場的看法：股價太貴，寧可空手等待
巴菲特說：「我們仍在尋找可以買進的大型企業，但現在的估值讓人猶豫。」
這句話乍聽平淡，實則深藏憂慮—當一個有3,000多億美元現金的投資人選擇不出手，這本身就是一種市場警訊。
為什麼估值高？
- 美股標普500的整體本益比已回升至22倍以上，高於歷史均值。
- 市場資金集中於七大科技巨頭，形成估值失衡。
- AI題材推升短期炒作，產業的真實獲利能力尚未跟上。
巴菲特擔憂的，其實不是科技或創新，而是：
「買一間公司，是希望未來20年都能獲利，不是期待一個季度內翻倍。」
在當前「炒題材」與「短線情緒」掛帥的市場環境中，價值型投資人正面臨史無前例的耐性考驗。
二、資產部位變動：少了幾支股票，多了幾分防禦
（1）減持蘋果，但仍視為核心資產
波克夏第一季減碼蘋果約13%。表面上看似對股價高檔感到戒慎，但巴菲特解釋這是「稅務考量」，並非對公司信心動搖。
P觀點:
- 蘋果目前佔波克夏投資組合超過40%，長期來看過於集中。
- 減碼可調節部位，減少未來蘋果股價波動對整體淨值的影響。
- 同時，也可能在幫接班人（阿貝爾）打底，讓資產結構更平衡。
這不是看壞，而是更成熟的風險管理。
（2）出清派拉蒙，虧損了也坦然面對
這筆投資最終認賠出場，巴菲特承認「這是錯誤的決定」。
P觀點：
- 派拉蒙屬於傳統媒體，受串流平台競爭、廣告市場萎縮衝擊。
- 投資初衷是希望趁價格低廉買入可轉型資產，但事實證明產業結構性問題無法逆轉。
- 「誠實面對錯誤、理性處理虧損」這是投資哲學的基本功。
（3）現金創新高：3,477億美元，為什麼不投資？
當眾多基金喊著「手上有錢就得進場」時，巴菲特卻反其道而行。
他寧可讓現金躺在帳上，也不願買進不夠便宜的資產。
P觀點：
- 他不是沒錢投，而是覺得值得買的東西太少。
- 高利率下，持有現金的機會成本降低（美國短債殖利率仍在5%以上）。
- 預留大量彈性，也可能是為潛在系統性風險做準備。
別忘了，2008年金融海嘯期間，他就是用現金低接可口可樂、GE、GS等大公司的人。
三、給投資人的建議：不要「追」，要「守」，也要「想」
每年巴菲特都會留下一些看似簡單卻直指人心的忠告，今年也不例外。
1.「不要把投資變成賭博」
「現在很多人把市場當成拉霸機，這不是我們的玩法。」
市場情緒的波動，比企業基本面變化快上十倍。如果我們的投資行為，是根據兩週內的K線決定的，那就不是在投資，而是在猜拳。
2.「不買你願意持有10年的公司，就別買10分鐘」
這句老話再被重申，仍是當頭棒喝。當市場過度專注於短線利多（如AI、降息、題材股），正是你該反向思考的時刻。
3. 「保有現金，是一種力量」
不是每個時候都需要「All in」。現金可以讓你：
- 在市場錯殺時撿便宜
- 遇到意外（例如裁員、升息、家庭支出）時有餘裕
- 不要被FOMO情緒綁架 (真的很難…)
看得懂熱潮，也願意忍耐空窗期，才是高段投資人
巴菲特從未排斥創新，但他始終認為：「賺錢的核心，不在於先知道什麼熱，而是能忍多久、願意等多深。」
這次的股東會，他用減碼、出清與守現金三個動作，傳達同一個訊息：
「市場不缺機會，缺的是冷靜與紀律。」
在這個投資資訊爆炸、情緒波動劇烈的年代，我們不一定能成為下一個巴菲特，但至少可以選擇—學習像他那樣不著急。