REITs ETF新兵報到! 今天(5/4)有一檔ETF要開始募集啦!順利的話應該5月中下旬就會上市了，讓我們拭目以待囉!
REITs ETF知多少?
REITs ETF主要分為兩種，分別為權益型(Equity REITs)與抵押型(Mortgage RIETs)。
- 權益型REITs:
權益型REITs為我們一般所熟悉的REITs。想像一下，現在房價有多貴，買一間房子不容易，更別說一棟大樓了! 小資族想參與房地產市場怎麼辦? 大家合資囉! 這就是權益型REITs! 集合眾人的資金購買房地產，並請專業團隊幫忙包租代管，收到的租金扣掉成本依照投資人持份分配收入，就是投資人的股息收入囉! 所以持有權益型REITs，就代表你持有資產池房產的一小部分，並可獲得這個部分的租金收入! 因為基本上你就是這個房地產的持有人之一，因此權益型的ETF也與房地產景氣連動特別高，畢竟房價上漲，就代表著你的資產在增值。這類型REITs ETF的代表有群益的00714，以及本次即將上市富邦的00908。 - 抵押型REITs:
抵押型RIETs也是集合眾人資金參與房地場市場，但參與的部分並非直接持有房產，而是像個小銀行一樣，借錢給想要買房的人購買房產，並收取房貸利息收入。因為像個小銀行，所以在穩定升息利差擴大時，對抵押型的REITs會特別有利。順帶一提，以復華的00712為例，上述借錢出去的方式其實是透過購買由政府擔保不動產抵押債券(MBS)，信用風險程度相當於美國公債，非常安全。因此可以透過槓桿的方式，將這些MBS抵押給貸款機構，獲取更多資金，再買入更多MBS(相當於借款給他人買房子)，以賺取更多房貸利息。因此抵押型REITs ETF一般來說可以給出很好的股利率，但要獲取資本利得就比較難了。
綜合以上，權益型REITs ETF較吃不動產景氣以及經營團隊的管理成效，房市好的時候不但能賺租金收入還能賺到房價上漲的資本利得。而抵押型REITs ETF則可看作一個小銀行，利差擴大時可以賺取更多房貸收入，但很怕流動性風險。最後還有一種就是兩種的混和，不過目前台灣ETF市場尚未出現相對應的ETF。
00908背後的投資策略
00908追蹤的是全球入息不動產與基礎建設指數(Global High Dividend REITs and Infrastructure Price Return Index)。每年調整投資組合兩次，分別落在1月與7月。
選股流程如下:
- 母體: S&P Global BMI 指數
- 篩選條件:
1. 產業: REITs 與 基礎設施
2. 國家: 澳洲、日本、新加坡、香港、台灣、馬來西亞、美國、加拿大、英國、比利時、德國、法國、義大利、愛爾蘭、荷蘭與西班牙共16個國家
3. 規模: 自由流通市值>10億美元
4. 流動性: 近三個月日平均成交金額大於300萬美元
5 波動度: 通過上述篩選後，剔除波動度前5%高的股票，以避免高股利率來自資產價格的下跌 - 排序: 選取稅後股利率排序前30名作為成分股
- 加權方式: 稅後股利率加權 (個股權重上限5%)
這邊說明一下，因為不同國家針對股利會有不同的稅率，比方說美國就要先預扣30%。因這邊股票池包含16個國家的股票，若未考慮稅率會造成實拿股利率高低的偏誤，因此指數設計上特別把這個部分納入選股策略。
綜觀以上我們可以看到，基本上這檔股票就是要選入在這16國當中REITs與基礎建設中實拿股利率相對高的股票，以達到穩定配息的效果。
00908該入手嗎?
以下僅為個人觀點分享，非代表任何投資建議。
我們認為這檔ETF主要target對象應該是非常重視股利收入想要對抗通膨的投資人。回顧這檔指數過去績效，年平均股利率在6%左右(註:指數股利率不等於ETF股利率，還要扣掉境外稅率)，並且具有低波動的特性。這檔ETF設計採季配息，投資人每季都可以領到一次股息收入，有助於現金流的規劃。
然而，值得注意的是，目前我們正處於升息環境中，回顧歷史一般升息後半年到一年，房價將達到高點，很難再向上。這樣對於權益型REITs來說漲幅將受到壓抑。下圖為指數3月至今的績效表現，供各位讀者參考。
權益型REITs主要投資內容為房地產等實體資產，回顧歷史收益確實是可以有效對抗通膨，且在通膨高速上漲時容易打敗大盤。然近期看似已達通膨高峰，在資金逐步緊縮的政策下通膨很難肆無忌憚的再大幅上升，當通膨回穩後，回歸基本面，股市修正結束後，REITs的表現就容易落後大盤了。
所以說，如果現階段投資這檔REITs的目的是為了參與火熱的房市，想要賺取資本利得的話，可能就需要審慎評估了。當然啦，如果你很看好這16國的後續房市(美國+新加坡占比超過一半)，那就又另當別論了!
今天市場觀察室的初步分享就到這邊，更多績效成分等比較內容，會放在未來的影片中，敬請期待!